加息对房地产市场作用有限

    中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。基此，一直以宽松为主调的货币政策，也开始透出转型的气息。

对央行突然宣布加息，比较一致的看法是，控制日益严峻的价格形势和资产价格泡沫，防止通货膨胀的发生。因为，今年以来银行的信贷投放仍然十分猛烈，不久前央行对6家商业银行上调存款准备金率，已发出了警示，但效果并不明显。迫不得已，只好选择加息来控制市场的流动性，避免资产价格的进一步泡沫化。

另一种比较一致的观点是，虽然此次加息并非主要针对房地产市场，但对房地产市场来说无疑是雪上加霜。因为，国庆前后有关部门和地方政府出台的一系列房地产市场调控政策和细则，已经让市场的观望情绪渐浓，此时再出台加息政策，一定会加重市场的观望情绪。

对此，不敢苟同。从目前房地产市场的实际情况以及地方政府、银行等对待楼市调控的态度来看，加息除了会对股市的地产股产生一定影响之外，对整个房地产市场，特别是房价的作用将非常有限。

众所周知，从4月中旬出台楼市调控政策到现在，房价一直十分坚挺，一个十分重要的原因，就是开发商普遍不差钱。开发商不差钱的主要原因，则是有银行做坚强后盾。那么，在国家出台楼市调控政策的情况下，银行为什么还愿意给开发商贷款呢？原因也很简单，给开发商发放贷款，有土地做抵押，且一般都是大进大出，贷款成本相对较低，并能在基准利率的基础上有一定上浮，风险相对较小，获利空间也较大。相反，给实体经济，特别是中小企业、民营企业发放贷款，不仅抵押物相对较差，利率难以上浮，且过于分散，贷款成本较高，风险也相对大一些。

也许有人会说，加息不正好可以增加开发商的运行成本、减少银行的获利空间，继而对房地产市场产生制约作用吗？从理论上讲，是完全说得通的，但从实际情况来看，未必是这样。因为，区区加息，对隐藏巨额暴利的房地产市场，根本构不成任何影响，不仅对开发商的利益难以构成影响，对银行的利益也难以构成影响。对开发商来说，只要能够维持目前的房价不变，只要能够继续从银行获得资金支持，消化加息增加的财务费用十分简单。而对银行来说，继续向开发商提供贷款，帮开发商扛房价，开发商自然会投桃报李，在利率上浮等等方面给予银行补偿。两者一拍即合，还担心什么加息呢？

而随着加息政策的出台，大量中小企业、民营企业的日子也将更加难过，为地方政府创造政绩的能力也将更弱。在这样的情况下，为了“保”住政绩，地方政府调控楼市的内在动力可能也会进一步减弱，极有可能与开发商、银行等结成“统一战线”，维持高房价。与此同时，由于加息政策的出台，人民币升值的可能性也进一步加大，国际热钱向中国转移的步伐会加快，数量会增多，继而使楼市、股市更加不差钱，导致房价的进一步坚挺。

要使加息政策能够对房地产市场产生影响，对开发商形成威力，一方面，要切断银行与开发商的过度交易和超强默契，让开发商没有强大的资金做后盾；另一方面，要遏制地方政府的政绩冲动，不让地方政府对开发商暗中支持，不让地方政府再过度打房地产业的主意。同时，要严格监控热钱的进入，防止热钱与开发商串通一气。只有这样，加息政策才能对房地产市场产生积极的影响，才有望把过高的房价压下来。

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