招商证券：房地产业在低估值中寻求高增长

    2011年无疑是通胀水平总体较高的一年。因为目前通胀压力在逐步加大，加息刚开始，所以判断明年的成交量总体平稳。除非加息频率特别密集，例如半年内就加到很高的水平，那样才会导致成交量的明显下降。从历史来看，1997 年以后，万科地产业务做成一定规模来，万科的季度静态PB 估值的底部一直在2 附近。目前在货币政策收紧的预期下，万科的股票跌倒2 倍PB，也即股价7.3 元附近就达到了估值底部。目前很多公司2011 年的动态PE 也就10 倍左右，估值存在修复的要求。随着房价在未来的下跌，调控舆论届时将趋于温和，估值那时应该可以修复。

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[浏览人次：383次  摘自：上海证券报  作者：]