下半年房地产信托迎拐点

    在监管层持续加强对房地产信托的限制后，信托市场规模在7月终于出现大幅下滑。不过，从产品的平均预期收益率、投资领域以及成立规模等多项指标来看，房地产信托依然十分“坚挺”。分析人士表示，虽然与其他产品相比，房地产信托的“钱景”良好，但考虑到年底之前，信托公司要达到净资本管理的各项指标要求，风险系数高达3%的房地产集合信托业务势必成为调整的重点，因此下半年房地产信托或将出现真正“拐点”。

　　上月发行规模下滑46.8%由于银监会控制房地产信托的审核速度，使得房地产信托发行速度大幅减缓，7月集合信托的发行规模和产品数量也因此“跳水”。从发行情况来看，7月份集合资金信托产品发行281个，发行规模为429亿元，环比分别下降29.8%和46.8%。

　　据用益信托工作室调查，上周共有12家信托公司参与发行了16款集合信托产品，发行规模19.18亿元。与前一周相比，发行市场显得异常冷清，参与发行的机构、发行的产品数量和规模均大幅下降；其中，上周发行的产品数量比前一周减少12款，发行规模更是较前一周环比下降70.3%。究其原因，依然是房地产信托“惹的祸”。

　　上周国内房地产信托发行6款，拟募集资金6.34亿元，占比33.06%，约为总规模的1/3。用益信托工作室理财分析师颜玉霞表示，上周地产信托占比下降，平均规模仅为1.06亿元，还不及上周发行整体平均规模。显然，伴随着8月信托市场的整体降温，地产信托的发行热情也大幅下降。

　　不过，从成立情况来看，情况却没那么悲观。7月份集合资金信托产品成立405个，成立规模为750亿元，环比分别增加18%和18%；同时，发行数也同比大幅增加，分别增加137%和121%。1至7月，国内集合资金信托产品成立2252个，成立规模为3998亿元；集合资金信托产品发行2224个，发行规模为4062亿元。与去年同期相比，同比分别上涨111%和115%。无论是月度数据还是全年累计数据，都表明集合信托仍在快速增长。

　　另外，从预期年收益率来看，7月份成立的集合资金信托产品的平均预期年收益率为9.38%，环比增加15个基点，同比增加117个基点。而7月信托的平均期限依然保持稳定，集合产品平均期限为2.18年，环比增加0.24年，同比增加0.19年。在各种信托资金运用方式中，股权投资和权益投资依然是主角，二者占比之和高达54%。其中，权益投资类型的集合资金信托产品成立规模为209亿元，占比为28%。股权投资成立193亿元，占比也是26%。

　　房地产信托仍占“半壁江山”虽然房地产业在宏观政策上受到打压，如今进入发展的低谷。但从7月份的成立数据来看，房地产信托的成立规模遥遥领先，占据了半壁江山。

　　据悉，7月份房地产信托成立规模为361亿元，占比为48%；排在第二名的是金融领域，成立规模为150亿元，占比20%。而从已成立产品的平均预期年收益率来看，也是房地产信托最高，高达10.38%，比第二名的工商企业高出1.43个百分点。同时，7月份所有集合信托产品的平均预期年收益率高达9.23%，主要的上涨动力也是房地产信托。

　　单月的成绩如此，累计月份的表现更突出了房地产信托的“抢眼”。用益信托工作室研究员徐颖风表示，从1至7月份的成立数据来看，在各种信托资金投资领域中，成立规模占比最高的依然是房地产。房地产信托的成立规模为1789亿元，占比为45%；排在第2名的是工商企业，成立规模为797亿元，占比仅20%。从已成立产品的平均预期年收益率来看，房地产信托依然最高，达9.9%，比第2名其他领域的8.62%高出了1.28个百分点。前7月所有集合产品的平均预期年收益率高达9.02%，房地产信托“功不可没”。

　　年初，银监会发布《关于印发信托公司净资本计算标准有关事项的通知》称，各信托公司应根据国家宏观调控政策和银监会监管政策导向积极调整业务规模和业务结构，确保在2011年12月31日前达到净资本各项指标要求。《通知》中最重要的两个风险控制要求是：净资本不得低于各项风险资本之和的100%；净资本不得低于净资产的40%。如今，距离信托公司年底净资本达标期限还有140余天，为在“大限”之前达标，一些信托公司势必要对目前的业务结构进行调整。

　　颜玉霞表示，对信托公司净资本的要求是监管层为控制风险、提高信托公司风险承受能力的重要举措。然而，从各家信托公司发布的2010年年报数据来看，不符合要求的公司还有很多。为了使公司净资本达标并拓展公司业务范围，融资、调整业务结构便成了信托公司的主要手段，而风险系数高达3%的房地产集合信托业务势必成为调整的重点。对于此前大量发行房地产信托产品的公司而言，下半年其主要业务可能会从房地产信托转向其他业务，而当前净资本达标或净资本压力较小的信托公司，将成为下半年房地产信托的主力军。

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[浏览人次：381次  摘自：上海金融报   作者：]